比特币ETF或步黄金后尘：暴涨后将迎漫长修复期

核心提要：彭博分析师埃里克·巴尔丘纳斯预测，现货比特币ETF或将经历与黄金ETF相似的波动轨迹，即先迎来剧烈上涨，随后面临深度回调，最终进入需耐心等待的复苏阶段。

比特币ETF前景或重演黄金ETF历史路径

彭博ETF研究主管埃里克·巴尔丘纳斯指出，现货比特币交易所交易基金的演变进程可能与黄金类资产在上市后的表现高度趋同。他分析认为，比特币价格在经历快速攀升后，极有可能遭遇显著回落，之后进入一段持续时间较长的修复阶段。

非收益型资产需求受情绪主导，波动性加剧

由于比特币与黄金均不具备现金流回报特性，其市场吸引力主要依赖于投资者对避险资产的偏好、宏观环境变化以及整体风险偏好的波动。这种结构性特征使得两类资产的价格极易受到心理预期和短期情绪的影响。

情绪驱动难持久，长期横盘或成常态

巴尔丘纳斯强调，尽管由乐观情绪推动的快速上行能迅速放大资产估值，但此类动能往往难以持续，反而容易引发后续的剧烈修正。他将这一过程概括为‘剧烈上涨、痛苦回调，以及对持有者耐性构成挑战的恢复阶段’，并认为这将是比特币ETF未来可能面临的典型周期。