比特币测试63000美元关口，长期持币者抛售成主因

核心提要：比特币逼近63000美元支撑位，受宏观风险偏好降温与长期持有者持续亏损兑现拖累。尽管衍生品市场无杠杆拥挤迹象，但链上数据显示抛售压力或已见顶，机构资金流入初现回暖信号。

比特币触及63000美元关键位，长期持仓者主导抛压

当前比特币正面临63000美元的测试，受全球风险资产回调及长期投资者因账面亏损持续卖出影响，价格承压下行。周五交易时段，其报价约为63020美元，日内跌幅达1.7%，相较10月创下的历史高点126080美元已回落逾半。

短期支撑被破：看跌期权密集区引发抛售潮

周三比特币未能守住65000美元水平，一度下探至62640美元，跌破了与本轮期权到期相关的“64500美元看跌期权集群”——该区域集中了大量未平仓合约，此前被视为阶段性底部支撑。研究机构高级研究员蒂姆·孙指出，这一结构的失效标志着短期防御机制的瓦解。

宏观环境恶化加剧市场避险情绪

整体风险偏好显著减弱，全球股市同步调整，半导体与人工智能板块去杠杆进程加速。孙强调，这不仅冲击加密市场信心，也导致机构投资者对比特币的配置意愿下降。然而，衍生品数据表明，当前抛售并未呈现杠杆集中现象，主要集中在现货市场。

价格信号矛盾：宏观敏感性取代基本面驱动

高级市场分析师丹妮拉·哈索恩认为，此次下跌反映的是更广泛的避险行为，而非加密领域内在价值恶化。她指出，比特币对利率预期、地缘政治波动和市场情绪的依赖程度日益加深，短期内走势由外部因素主导。尽管盘中表现疲软，但整体资金流动仍释放出并非全面悲观的复杂信号。

长期持币者成抛售主力，清算潮或趋缓

链上数据显示，进入交易所的比特币中超过六成来自长期持有者，他们正逐步实现浮亏。这一模式与早期熊市特征高度吻合，当时该群体是推动抛售的核心力量，直至持仓耗尽才告一段落。在这一比例收缩前，周期顶部买入者的结构性抛压仍主导市场流动性。

链上趋势显现转机：亏损占比开始回落

孙观察到，持有期为1至2年的投资者正逐渐接受损失并退出市场，形成一轮抛售浪潮，抑制了美国通胀数据利好后的反弹动能。不过，链上实现亏损率出现下降，暗示抛售强度可能已达峰值。某链上分析平台援引专家观点称，只有当此类持有人基本离场，熊市才有望建立稳定底部。

ETF资金流入边际回升，机构需求初现复苏

美国现货比特币ETF在经历周一4.25亿美元流出后，周二录得1.81亿美元净流入，周三再增1.08亿美元。孙将其定义为“有限复苏”，尚不足以扭转整体趋势。自2024年推出以来，此类产品累计吸引资金约510亿美元。哈索恩则持更积极看法，认为连续流出后的资金回流，预示长期投资者正在逐步重返市场，或为机构需求回暖的早期信号。

震荡底部构筑中，抛压减弱成关键变量

在无重大外部冲击的前提下，孙判断进一步下跌空间有限。随着抛售压力减弱且未现杠杆拥挤，市场正逐步形成“震荡底部”。目前流入交易所的比特币仍以接近高点买入的投资者为主，平台分析认为，唯有这部分资金彻底消化，市场才能摆脱周期性卖压的桎梏。