方舟加码增持Circle：长期布局还是风险博弈？

核心提要：尽管Circle股价持续承压，方舟投资仍逆势增持，引发市场对其长期价值判断的广泛讨论。分析师态度转向谨慎，投资者面临估值重构的关键抉择。

方舟投资为何在低谷期重仓Circle？

面对USDC发行商Circle Internet Group股价自IPO以来大幅回调，凯茜·伍德领导的方舟投资（ARK Invest）反而加大配置力度。根据最新披露数据，周二其旗下三只主动型ETF合计买入22万股Circle股份，按当日63.22美元收盘价计算，交易金额约1390万美元。这一举动凸显其在市场情绪低迷阶段对数字资产基础设施的坚定看多。目前，该股年初跌幅已达22%，较峰值回落逾76%，陷入增长预期与公开估值压力之间的拉锯战。方舟此举与其一贯策略一致：在波动中捕捉创新资产的长期机会。

核心持仓规模持续攀升，战略定位清晰

此次增持使方舟累计购入量达725,517股，此前分别于7月1日和7月9日完成两次买入，叠加本次操作形成连续建仓。相关股份分布于其主要主动管理型基金中，反映其将Circle视为金融科技组合中的关键组成部分。截至周三，该股在方舟金融科技创新ETF中占比4.37%，位列第七大重仓股，市值约3300万美元；在旗舰方舟创新ETF中占3.35%，为第九大持仓，价值约2.18亿美元。这表明其并非短期投机行为，而是基于长期结构性趋势的系统性配置。

市场分歧显现：信念与基本面的角力

方舟的持续买入释放出强烈信号——其坚信Circle在稳定币生态中的基础性地位不可替代。然而，当前股价疲软揭示市场信心已发生转变。核心挑战在于：在IPO热潮退去后，USDC的实际使用活跃度能否支撑现有估值水平？投资者正从单纯关注市值转向考察交易频率、地址活跃度、链上流动性和支付渗透率等深层指标。

分析师调降评级：数据预警信号浮现

随着股价跌破80美元，数字资产研究机构10x Research调整立场，认为该股不再具备投资吸引力。其指出，此前设定的买入阈值已失效，因基本面出现显著恶化迹象。其中，活跃地址数量下降被视为关键风险点，反映出网络使用动能减弱。尽管USDC市值仅同比下滑约3%至730亿美元，且较一年前仍增长17%，但活动数据疲软叠加股价下行，使得短期叙事难以成立。该机构强调，虽然长期潜力未消失，但当前下跌或标志着趋势反转的起点。

稳定币股票估值进入分水岭

Circle的表现正成为评估稳定币关联股票价值的风向标。其拥有强监管背书、广泛的美元锚定资产基础及在交易所与DeFi生态中的主导地位。但随着市场冷却，投资者开始以传统金融逻辑审视其盈利模式、用户增长与可持续性。方舟聚焦于未来数字美元体系下的长期敞口，而部分分析师则更关注近期使用数据是否触底。最终，该股命运将取决于USDC能否重启增长引擎，而非仅依赖机构买入的新闻效应。在此之前，它仍将是一场关于信念与现实之间平衡的考验。