Bitmine持仓逼近5%目标 股价却跌至低位

核心提要：Bitmine公司持有约577万枚以太坊，占流通总量4.8%，正逼近5%目标。尽管资产价值超113亿美元，其股价仍处52周低位，面临未实现亏损与优先股股息压力。公司依赖质押收入覆盖支出，但实际表现存疑。

Bitmine持币量接近流通总量5% 目标达成在即

浸没式技术公司Bitmine（NYSE: BMNR）目前已掌握约577万枚以太坊，占当前流通供应量的4.8%。这一比例距离其设定的5%目标仅差约96个百分点，显示出公司在以太坊资产积累上的持续进展。过去一周，该公司新增增持27,801枚ETH，总加密资产、现金及其他持有物估值达113亿美元，按每枚1,820美元计算。

市值低于持仓价值 股价持续承压

尽管账面资产规模庞大，但公司股票BMNR在7月13日纽交所收盘价为14.49美元，处于近一年来12.80美元至71.74美元区间底部。自6月1日以来，该股已累计下跌38%，而同期以太坊价格跌破2,000美元大关。目前公司市值约为78亿美元，显著低于其持有的以太坊资产价值，反映出市场对其长期前景的担忧。

高成本持仓叠加现金流负担 形成双重压力

Bitmine持有以太坊的平均成本约为每枚3,997美元，当前市价1,820美元导致公司面临约90亿美元的未实现账面亏损。尽管如此，公司仍坚持增持策略，不过近期购入速度放缓——本周新增27,801枚，较前一周的42,197枚明显下降。与此同时，公司资产负债表上新增了财务义务，包括发行的A系列永续优先股（NYSE: BMNP）。该融资计划原拟募集3亿美元，最终募资约2.738亿美元，每年需支付9.5%股息，且以每周现金形式强制兑付，无论市场走势如何。

质押回报能否覆盖优先股支出？

与比特币不同，以太坊具备质押生息能力。截至最新数据，Bitmine已将约492万枚ETH质押，占比持仓总量85%。按当前价格估算，这部分质押资产价值接近90亿美元，年化收益率约为2.7%。创始人Tom Lee预计，通过部署至MAVAN网络及外部合作平台，未来年化质押收入可达2.42亿至2.84亿美元。然而，该预期是否足以覆盖每年超过2.6亿美元的优先股股息支出，尚待验证。此外，公司提及的Robinhood Chain虽宣称拥有2700万用户并成为主要支付渠道，但数据显示其24小时交易额3.75亿美元，在主流链中位列第五，落后于以太坊、Solana、Base和BSC。