比特币ETF终结连跌，资金流入初现企稳信号

核心提要：美国现货比特币ETF结束八周净流出，上周录得1.974亿美元净流入，贝莱德产品贡献主要资金。尽管出现转机，但自5月以来累计撤资达82.6亿美元，市场仍存分歧。以太坊ETF同步逆转，但流出主导格局未变。

比特币与以太坊现货ETF迎来首周净流入，但修复之路仍长

根据Farside Investors最新数据，美国上市的现货比特币交易所交易基金在经历连续八周资金外流后，于上周首次实现周度净流入，总额达1.974亿美元，标志着市场情绪出现初步转向。

贝莱德主导资金回流，多只基金仍面临抛压

本周资金流入主要来自贝莱德旗下iShares比特币信托，该产品单周净买入额高达2.919亿美元，成为核心驱动力。然而，这一积极信号被灰度比特币信托、富达WiseOrigin基金以及ARK 21Shares比特币ETF的资金流出所部分抵消，整体呈现结构性分化。

历史累计撤资超80亿美元，单周反转难改长期压力

尽管周度资金流向转正，但数据揭示的背景依然严峻。据SoSoValue统计，自5月11日以来，投资者已从美国现货比特币ETF中撤出总计82.6亿美元。在此背景下，1.974亿美元的单周流入更应被视为阶段性企稳迹象，而非趋势性逆转的明确信号。

分析师警示：复苏尚处试探阶段，不可轻言底部形成

10x Research创始人Markus Thielen指出，当前资金流动变化可能反映机构需求边际回暖，但远未达到足以确认周期反转的程度。他强调，8月与9月的季节性波动模式及持续存在的抛售压力，使得市场仍处于敏感区域。此外，比特币历来在每月上半月表现强劲，随后进入盘整，目前尚未出现可持续的流入动能。

市场分歧加剧：熊市尾声还是下行延续？

关于比特币所处周期位置的讨论持续升温。Real Vision首席加密分析师Jamie Coutts认为，抛售压力正在减弱，技术面显示或已进入熊市后期。但Hilbert Capital首席投资官Russell Thompson则维持看空立场，预计比特币可能在10月触及新低。两种观点并存，凸显市场对后续方向的不确定性。

以太坊ETF同步止跌，但累积流出仍占主导

与比特币类似，美国现货以太坊ETF也结束了连续八周的资金净流出，上周录得8442万美元净流入，主要由贝莱德和富达基金推动。然而，自5月11日以来，以太坊ETF累计净撤资已达12亿美元，表明短期反弹难以覆盖长期失血。

未来关注点：能否实现持续性资金回流

对于依赖受监管工具观察加密资产配置趋势的投资者而言，关键在于未来几周资金流入是否能超越孤立的逆转。稳定币流动、机构持仓变化等更广泛指标将共同决定需求回升是暂时反应，还是真正进入新一轮配置周期。