比特币亏损持仓过半，周期底部信号显现

核心提要：数字资产研究机构K33报告显示，超50%的比特币处于亏损状态，这一指标常被视为熊市尾声的预警信号。结合历史周期数据与风险偏好指数回升趋势，市场或正逼近触底阶段。

比特币持仓亏损比例突破阈值，或预示周期底部临近

据数字资产经纪商K33最新发布的报告，当前超过半数流通中的比特币已进入亏损状态，这一现象被视作加密市场可能步入周期底部的重要参考。该机构指出，本轮牛市持续时间较以往温和，因此后续回调幅度或相对有限。

历史规律显示：亏损供应超半数后数周内见底

回溯过往周期，当超过一半的比特币供应陷入浮亏时，通常意味着熊市已进入尾声。数据显示，2017年比特币在亏损占比超50%后的31天内触底；2018年11月为23天；2022年11月则约为13天。唯独2014年周期例外，从信号出现到最低点历时长达101天，且期间价格再度下跌25%。

大型机构动向或改变周期节奏

尽管历史模式具有参考价值，但报告也提示，当前市场结构已发生变化。以现货比特币ETF为代表的大型资金方行为可能影响价格走势。据Farside Investors统计，虽然周一股金净流入达2.65亿美元，但6月整体净流出高达45.1亿美元，创下单月最差纪录。

风险偏好指标回暖，底部预期增强

另一关键指标——Block Scholes风险偏好指数，在7月3日降至-1.27的历史低位后开始反弹。该指数在历史上8次类似情景中均预示着未来100天内现货价格中位数回报率达12%。相关发言人表示，此类波动通常伴随市场情绪转向乐观，并推动资本重新流入高风险资产。